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证券时报:高送转题材走势分化 多家公司搭配高管减持


   随着举牌概念股集体"熄火",近期激活市场的另外两大主题走势也引人关注:昨日股权转让概念股继续爆发,板块涨幅居前,而高送转概念股则走出分化的行情。
   昨日多只高送转概念股异动明显,换手率高企,云意电气盘中一度跌停,大连电瓷、易事特盘中创出历史新高后回落,巨龙管业高开低走,宝塔实业发力再涨4%;而前期已高送转的填权概念股煌上煌、蓉胜超微、兴森科技等则涨超5%。
   与股权转让概念股整体继续火爆不同,昨日高送转概念股走势分化,换手频繁。统计显示,易事特的换手率最高,达到43.12%,居板块之首。煌上煌、新易盛和优博讯的换手也均超过17%,云意电气、大连电瓷、蓉胜超微、东音股份、天龙集团等的换手率也都在10%以上。
   值得注意的是,一些异动明显的股票,如云意电气、大连电瓷、易事特等,其高送转预案都伴随着重要股东、高管的减持计划,股价也在创出历史新高后迅速回落。
   受近日强势股补跌潮的影响,11月份涨幅高达65.72%、领衔高送转板块的云意电气,昨日低开低走,午后一度封于跌停板,尾盘跌停板打开,收盘跌8.49%,成为板块内跌幅最大的股票。云意电气11月23日晚间公告显示,以截至12月31日公司总股本为基数,向全体股东每10股派发现金股利1元,同时以资本公积金向全体股东每10股转增28股。受此影响,该股连续4个一字涨停并继续上行,12月1日股价创下50.07元的历史新高。昨日该股的弱势,或许与公司公告新增980万股减持计划有关,其于12月5日晚公告称,2017年2月13日~5月25日,控股股东云意科技拟减持不超560万股;徐州德展贸易有限公司拟减持不超220万股;公司董事李成忠拟减持不超200万股。
   大连电瓷昨日的走势颇"妖",该股昨日早盘略为高开后一度被拉升近7%,随后逐步回落,午后突然被巨量资金几近直线拉至涨停板,股价创出历史新高50.82元。不过,约10分钟后涨停板即打开,股价迅速下行至收阴,从拉涨停到收阴之间的时间仅约半小时。随后该股再度大幅反弹拉升,尾盘涨幅收窄,报涨1.43%。昨日该股明显放量,振幅达10.43%。公司于12月2日晚间公告称, 拟以截至2016年12月31日公司总股本为基数,向全体股东每10股派送现金红利1.00元(含税);同时以资本公积转增股本,每10股转增10股。不过,与云意电气等一样,其公司高管也对外宣称减持计划:在未来6个月内,公司财务总监刘春玲拟减持不超过21.57万股;副总经理\董事会秘书张永久拟减持不超过19.65万股;公司副总经理杨保卉拟减持股份不超过5.78万股等。
   易事特11月28日晚间公告,公司拟以截至2016年12月31日的总股本为基数,向全体股东每10股派发现金股利0.9元;同时以资本公积金向全体股东每10股转增30股。受此影响,该股连续5个涨停,昨日盘中冲高超4%,创出历史新高44.35元,随后股价同样急速下挫,一度收阴,收盘报涨0.02%。同样,公司也披露了多位股东在未来的减持计划,包括2016年11月29日至2017年5月28日期间,公司持股5%以上股东新余市慧盟投资有限公司拟减持不超过所持有的公司股份总数的5%,预计为不超过215.88万股;公司董事,副总经理徐海波拟减持公司股份不超过14万股等。
   高送转预案公布后公司高管减持随之而来的例子并不鲜见。之前有天龙集团,在高送转预案披露后的两周内,控股股东及实际控制人冯毅、第二大股东程宇先后减持公司股票合计8.13%。天龙集团因此从11月22日开始下跌之旅,至今累计跌超28%。
   每到年末,资本市场都会有高送转的阵风刮过,今年亦不例外。在市场整体交易清淡、热点欠缺、赚钱效应匮乏的情况下,高送转题材依然将受到各路资金的热切关注。业界人士提醒,如果投资者参与高送转行情,需擦亮双眼,不要成为题材炒作的"接盘侠"。

证券时报:持续高派现股掘金:26股滞涨+低估值


   深赤湾A连续两个交易日放量暴涨,下一个热点将出现在持续高派现股票中?
   2013年至2015年连续三年每股派现超过0.3元的股票沪深两市仅有83只,相当稀缺。并且不少股票是险资等举牌的标的。这些持续高分红的股票,一些处于滞涨低估值阶段。
   险资频频举牌引爆资本市场,万科A、中国建筑等龙头标的股价飙升。相对于险资举牌的低估值高股息股,险资另一最爱:持续高派现股票,热度却小得多。不过,随着前述股票股价大幅上涨带动估值的上升,持续高派现股票会否成为下一个热点?典型的如深赤湾A,连续两个交易日放量暴涨,或许是风雨来临的前奏。
   证券时报·数据宝统计显示,2013年至2015年连续三年每股派现均超过0.3元的股票,沪深两市仅有83只。大消费板块成为这类股票集中营,医药生物、食品饮料均有12只股票进入榜单,贡献度最大;汽车行业贡献8只个股;此外,家用电器、银行、纺织服装、商业贸易等行业均有6只个股入选。
   与低估值高股息股一样,持续高派现股也很稀缺。而且二者也有一定的重叠,比如说浦发银行、华夏银行、宁波银行等股票,就同时符合条件。另外,险资等对后者的厚爱程度也不遑多让,被举牌的股票不少。除了上述银行股,东阿阿胶、大商股份、雅戈尔、上海家化、欧亚集团等,都是险资等举牌的股票;另外,很多股票也得到了险资的大力配置,比如宇通客车、云南白药等股票。
   实在要给两者分个清楚,估值上的差异是重要因素之一。有些持续高派现股票的估值相对比较高,比如说天士力等医药股估值普遍在30倍上方,相比银行、地产股高出不少。不过,随着低估值高股息股票在新一轮上涨后估值的上升,高派现股相对前者的高估值已经大幅收窄,同时相对中小创股又有估值优势,值得考察。
   市场表现方面,榜单年内平均涨幅达到2.9%,超过各大指数市场表现,且个股呈现涨多跌少。龙头股方面,虽然不及低估值高股息股代表中国建筑关注度高,有些持续高派现股涨幅并不比之差。比如贵州茅台、美的集团等个股年内涨幅就达到50%水平,格力电器、五粮液、福耀玻璃、苏泊尔、华兰生物、泸州老窖、老板电器等个股年内涨幅均超过30%。此外,友邦吊顶、上汽集团、伊利股份、双汇发展、南京银行、伟星新材等个股涨幅超过20%。
   跌幅榜上,锦江股份年内大跌39.37%位居跌幅榜首位;汤臣倍健、浙江永强、焦点科技、上海家化、九牧王、中国国旅、三诺生物等个股跌幅均超过20%。深赤湾A年内股价涨幅也一度为负,近两个交易日暴涨后录得正涨幅,其它下跌的相对低估值股票会不会跟上?数据显示,雅戈尔、华能国际等个股最新动态市盈率不足10倍,位列滞涨持续高派现股估值榜最低;长城汽车、鲁泰A、海澜之家、海信电器等10只股票市盈率不足20倍。

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国海证券:机械设备行业周报:周期与成长共舞 看好油服、通用设备、智能制造


    市场表现:3月26日至3月30日,沪深300指数下降0.16%,机械行业指数上涨4.36%,位于所有一级行业中的第8位。期内机械行业所有细分子行业中,表现最好的三个细分子行业分别是仪器仪表、人工智能、机床工具,期内涨跌幅为13.32%、13.31%、10.68%;表现最差的三个细分子行业分别是楼宇设备、内燃机、油田服务,期内涨跌幅为-5.40%、-2.19%、-2.12%。
    维持行业“推荐”评级。2017年国内工程建筑行业新增订单饱满,预计2018年基建投资景气延续;处于低位的商品房库存使得房地产开发投资增速预期并不悲观,以上均支持周期性板块维持平稳复苏态势。新兴领域,“进口替代”向核心零配件和高附加值领域延伸,人工智能的出现将加速工业自动化在各个领域的渗透。“十九大”报告明确指出,加快建设制造强国,加快发展先进制造业。客观上,“中国制造”已进入全面赶超世界先进水平阶段,将开启一段强劲崛起的黄金时期。本周机械行业整体估值水平有所回升,截止到3月30日,机械行业P/E(TTM)为42.65倍,与沪深300的P/E(TTM)之比为3.16x(前值为3.06x),维持行业推荐评级。
    天然气行业:中海油发现有史以来最大天然气气田,有望缓解北方天然气供应问题。3月29日,中海油董事长杨华在2017年业绩报告会上表示,中海油新近发现的渤中19-6将成为渤海湾盆地有史以来最大天然气发现,有利于缓解冬季北方地区的天然气供应问题。我们认为,“三桶油”未来将进一步完善配套设施建设,以确保愈加旺盛的行业下游需求。建议关注天然气配套设备企业,如中集安瑞科、石化机械、杭锅股份、日机密封。
    工程机械行业:3月份挖机销量增速有望超过70%,表现良好。虽然2月份挖机销量出现了23.5%的同比下滑,但是我们预计3月份挖机行业迎来大幅景气提升。行业重点企业销售同比增长可达70%-80%。由于下游需求紧俏,目前主机厂保供压力较大,但是销售端为抢占市场竞争依然激烈。推荐业绩有望大幅提升的三一重工、山河智能。
    油服装备行业:中海油明确表示有信心实现资本支出目标,利好旗下油服板块。中海油CEO袁光宇在业绩发布会上表示,中海油今年有信心实现资本支出目标,2017年资本开支下降部分是由于尼日利亚和乌干达项目延迟。我们认为美国原油供给增加是可控的,而OPEC国家减产协议将继续严格执行,原油供需有望再平衡,油价中枢上行。伴随油价走高,油企资本开支大幅增长将是大概率事件,看好油服装备行业的触底回升,产业链受益顺序将从油田技术服务、石油工程服务、油田设备依次传导开来。重点推荐中海油服、海油工程、中曼石油、杰瑞股份、博迈科。
    海运行业:BDI、CCFI指数回调,行业短期承压。本期BDI指数报收1055点,CCFI指数报收769.67点,已连续三周出现回调。此外,如果中美贸易战爆发的话,或将引发全球贸易下行,集装箱的复苏将会减弱。我们认为,中美之间目前还未发生全面的贸易战,后期有望通过谈判的方式达成和解协议,行业短期存在一定的不确定性,建议观望为主。
    光伏设备行业:五大三小2017年光伏总装机为18.33GW,持续看好设备发展。2017年,全国光伏发电累计装机达到了130.25GW,同比增长超过68.7%,一举使光伏装机在全部电源装机中的占比,从4.62%升至7.3%。与此同时,中国电力行业的领头羊--五大三小在2017年新投产电源项目中,华润电力、国投电力全部为清洁能源,其他集团占比也都在50%以上。整个五大三小的最新数据显示(除中广核、国家能源),光伏总装机为18.33GW,占总装机的2.81%。考虑到五大三小光伏装机占比较小,未来增长空间大,我们看好下游光伏设备行业发展,建议重点关注岱勒新材、晶盛机电、金辰股份。
    工业自动化及人工智能行业:2018中国人工智能安防峰会正式开幕,继续看好人工智能行业。3月31日,2018中国人工智能安防峰会在深圳正式开幕,本次大会是国内首个由科技媒体举办的重量级“AI+安防”行业盛会,大会以“动态人脸与车辆识别”为主要议题,汇集了海康威视、大华股份、阿里巴巴等行业领军企业高管以及北京大学、中科院、香港中文大学、香港科技大学等高校学术专家,共同探讨“AI+安防”的产学研发展方向,为行业呈现最前沿的技术与最落地的项目方案。人工智能技术被称为“新一轮产业革命推动力”,在国家政策和行业发展的推动下,人工智能技术加速在各行业的延伸与应用。重点推荐京山轻机,景嘉微,拓斯达。
    板式家具机械行业:2018年1-2月我国家具制造业固定资产投资完成额同比增长30.70%,看好设备行业发展。根据国家统计局最新数据显示,2018年1-2月我国家具制造业实现营业收入1195.10亿元,同比增长9.50%;实现利润66.70亿元,同比增长6.90%;固定资产投资完成额达251.89亿元,同比增长30.70%,是2012年以来的最高增速。考虑到家具行业扩张带来的广阔的家具设备需求,我们看好板式家具机械行业龙头标的--弘亚数控,建议关注南兴装备。
    本周重点推荐标的组合:机械行业呈现周期板块与成长板块业绩双双向好的特征:一方面,通用设备、工程机械行业的订单饱满,业绩无忧;另一方面,国家加大对于战略新兴产业的扶持力度,在市场和政策的双重拉动下,半导体、OLED、工业互联网、光伏板块产生了主题性投资机会。本周推荐组合:【日机密封】--国产密封件龙头;【陕鼓动力】--国产压缩机龙头;【中海油服】--中海油资本开支大幅提升,公司业务全面复苏;【海油工程】--行业复苏+海外市场拓展,业绩拐点凸显;【京山轻机】--人工智能技术引领工业领域深刻变革,且有望充分受益光伏组件装机量的持续超预期;【岱勒新材】--金刚石线切割前景广阔,公司发展有望充分受益;【晶盛机电】--晶硅炉行业龙头,受益于光伏产业和半导体产业的大发展。n风险提示:宏观经济下行超预期,行业政策不及预期,公司相关事项推进不确定性。

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证券日报:医疗器械领域步入黄金时代 7只筑底绩优股交投升温


    在价值投资理念的引导下,今年以来越来越多具备投资价值的超跌板块获得市场关注,而这种现象在本周市场整体调整的背景下尤为凸显。其中,概念股股价普遍位于低位的医疗器械板块便在昨日实现逆市上涨,据数据显示,板块昨日整体上涨0.42%,其中,天华超净(3.76%)、泰格医药(3.61%)、老百姓(3.0%)等个股表现较为突出,昨日涨幅均在3%以上。
    消息面上,近日,由国家食品药品监管总局组织制定的《医疗器械标准规划(2018—2020年)》(简称“规划”)正式印发,规划中不仅提出了“到2020年,建成基本适应医疗器械监管需要的医疗器械标准体系”、“医疗器械标准化国际合作交流更加深入,国际影响力和话语权逐步提升”等总体目标,同时也指出了“规范标准管理,有效提升医疗器械标准质量”等六项主要任务。对此,业内人士表示,政策面的频频发力有望提升我国医疗器械企业的国际影响力,加速国内医疗器械的进口替代进程,助力我国医疗器械领域步入黄金时代。
    受益于需求的增长以及政策的扶持,医疗器械行业整体也维持较快的业绩增长。《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,截至昨日,两市共有57家医疗器械上市公司已披露2017年年报业绩预告,其中47家公司业绩预喜,占比超过八成。其中,京东方A、星普医科、泰格医药、金花股份、天华超净等公司2017年业绩均有望实现同比翻番,此外,*ST建峰、国发股份、赤天化等公司也预计报告期内实现同比扭亏。
    与行业良好的政策面、基本面不匹配的是板块整体较弱的市场表现。据统计发现,自2017年5月11日以来,板块内共有47只个股股价累计出现下跌,与同期上证指数大涨近500点的强劲走势形成鲜明反差。事实上,截至昨日,板块内仍有部分绩优股股价位于2017年以来的底部区间内,根据最新收盘价以及2017年以来最低价(前复权)计算,三鑫医疗、九州通、尚荣医疗、诚益通、迪安诊断、嘉事堂、鹭燕医药、博晖创新等8只个股最新收盘价较2017年以来最低价仅上涨不足5%,此外,科华生物、中元股份、瑞康医药、常铝股份、黄山胶囊、天华超净、博实股份、金花股份等个股最新收盘价较2017年以来最低价累计涨幅也尚不足10%。
    值得注意的是,随着今年以来市场价值发掘能力的持续增强,上述医疗器械板块的超跌绩优股也普遍在近期出现资金关注的迹象。具体来看,迪安诊断、天华超净、三鑫医疗、中元股份、九州通、瑞康医药、博晖创新等7只股价位于底部的绩优股近5日日均成交额较年内日均成交额均出现超过10%的明显增长,而分析人士也表示,随着交投的逐渐活跃,位于底部区间的绩优标的极有可能在短期有所表现,值得密切关注。

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爱建证券:通信行业周报:信息消费三年行动计划出台 通信基建将受益


    中国移动发布半年报:净利润656亿,同比上涨4.7%:半年报业绩符合预期。前期在4G用户增量上处于弱势的中国移动,目前也在大力推进无限流量卡。加之流量全国通用,提速降费,取消漫游费等一系列政策的出台,运营商之间的竞争将进一步加剧。预计5G牌照将在今年年末到2019年年初发放。行业的投资高峰期会在2019年到来。建议提前布局5G相关应用场景。
    中国联通NB-IOT模组招标35元限价,300万片:去年中国电信宇宙第一标初显成效,窄带物联网规模化效应显现,单片价格向GSM模组靠拢。中国电信预计2018年物联网业务将新增过亿用户,中国联通目标到2018年底,物联网连接数突破1.3亿个。NB-IoT占据绝对主导。中国联通已经完成了30万个NB-IoT基站升级,由此带来的通信模组需求将极大推动物联网业务发展。在工信部移动物联网建设要求中,2020年NB-IOT基站规模将达到150万个,实现全国覆盖,利好物联网模组供应商。
    两部委印发《扩大和升级信息消费三年行动计划(2018~2020年)》:《计划》提出了4大主要目标,新型信息产品供给体系提质行动(利用物联网、大数据、云计算、人工智能等技术推动电子产品智能化升级,利好物联网,虚拟现实,可穿戴设备,家用机器人等);信息技术服务能力提升行动(推动云计算服务商与行业企业深入合作,利好云计算,大数据相关标的);信息消费者赋能行动(推进光纤宽带和第四代移动通信(4G)网络深度覆盖,加快第五代移动通信(5G)标准研究、技术试验,推进5G规模组网建设及应用示范工程,利好光纤光缆,光器件及5G相关标的);信息消费环境优化行动(加强和改进行业监管,利好网络安全相关标的)。
    投资策略及建议:《计划》明确了到2020年,信息消费规模达到6万亿元,年均增长11%以上。信息技术在消费领域的带动作用显著增强,拉动相关领域产出达到15万亿元。覆盖范围惠及全民。到2020年98%行政村实现光纤通达和4G网络覆盖。数据消费整体呈现加速上扬趋势,可以预见在今年下半年,移动互联网数据流量将进一步爆发,运营商的网络利用率急剧攀升。随着三大运营商相继推出不限流量套餐,WiFi使用率逐渐下降,碎片化视频消费转向4G网络,对4G承载网带来了更大的容量及传输压力,4G网络扩容及5G网络建设将是未来运营商最主要的投资驱动力。重点推荐承载网建设相关龙头企业亨通光电(600487),烽火通信(600498),以及紫光股份(000938),高新兴(300098)。
    风险提示:政策实施不及预期;贸易战影响;运营商资本支出不及预期。

中信建设:高德红外(002414)2017年年报点评:新装备定型叠加军改影响消除 18年业绩有望大幅反转


    点评
    1、2017年公司实现营业收入10.16亿元,同比增长25.44%;实现归属上市公司股东的净利润为5844万元,同比下降17.52%。净利润下滑主要是由于整体毛利率小幅下滑以及研发投入持续增长。
    2、公司在红外核心器件领域实现了国产化替代,技术水平与西方国家第一梯队持平,已搭建非制冷探测器、制冷型碲镉汞及二类超晶格三条具备完全自主可控的批量生产线,为后续大批量、低成本制造核心器件奠定了基础。
    3、公司积极向产业链下游拓展,2017年成立了高德导弹研究院,下设院办、科研管理部、工艺所等八个管理机构和总体所、导引头所、制导控制所等八个科研设计单位,构建了完整的导弹科研生产体系与组织架构,民营军工集团雏形已现。公司已率先完成了内第一枚某型号武器系统的研制工作,相关定型流程已进入尾声,2018年有望开始批产,将成为公司新的利润增长点。
    4、公司大力推广红外技术在民用领域的应用,设立了智感科技、轩辕智驾、安信科技等子公司,对民用领域进行了细致划分与全面部署。红外产品民用市场数倍于军用市场,民用市场的开拓将为公司持续的业绩释放奠定基础。
    5、2016年9月,公司员工持股计划通过认购公司非公开发行股票的方式购买公司股票3288万元,认购价格25.6元/股,表明员工对公司的高度认可,目前股价相对于员工持股计划认购价倒挂近40%。
    6、新装备定型叠加军改影响消除,业绩有望大幅反转。我们预计公司2018年至2020年的归母净利润分别为1.38、2.28、3.12亿元,同比增长分别为135.61%、65.77%、36.71%,相应18至20年EPS分别为0.22、0.37、0.50元,对应当前股价PE分别为70、42、31倍,维持增持评级。

中金公司:地尔汉宇(300403)2017年半年报点评:高毛利率和收入快速增长难两全


    1H17 业绩低于预期
    地尔汉宇公布1H17 业绩:营业收入3.73 亿元,同比下降0.91%;归属母公司净利润0.96 亿元,同比下降9.08%,对应每股盈利0.29 元。
    发展趋势
    2017 年是公司较困难的一年,主要原因:1)2016 年人民币贬值有汇兑收益,1H2017 人民币升值,公司未做套保;2)原材料成本快速上涨,公司坚持配件高毛利率的政策,导致订单受到影响;3)新兴业务处于培育期。
    毛利率同比提升1.8ppt 至42.6%:1)在原材料成本快速上涨背景下,作为配件企业毛利率在高水平上继续提升,实属罕见。2)低价原材料库存准备充足。3)公司推出了更具有竞争力的排水泵,即为客户节约了成本,也获得更高的毛利率。4)生产自动化程度提高。
    2Q17 公司收入同比-3.9%:1)人民币升值,而公司未进行外汇套保,导致出口收入结算低于预期。2)公司配件毛利率和利润率高,导致客户订单略有下滑。
    新业务处于培育期,还未能支撑公司成长:1)洗碗机洗涤泵未能快速拓展新的大客户,客户开发需要周期。2)水疗马桶作为创新的医疗器械,由于其产品的特殊性,用户体验成为难点。目前消费者对产品了解有限,推广手段仍以酒店和医院为主,规模还偏小。3)参股30%股份的优巨新材(主业特种工程塑料聚芳醚砜)业务刚起步,本期确认投资收益38.8 万元。4)工业机器人业务收入规模偏小。
    盈利预测
    下调2017、2018 年EPS 3%、6%至0.58、0.67 元。
    估值与建议
    目前,公司股价对应26x 2018e P/E。维持中性评级,下调目标价28%至20 元,对应30x 2018e P/E。
    风险
    汇率波动;新业务成长偏慢。

兴业证券:交通运输行业周报:贸易战谈判重启 航运股反弹


    投资要点
    本周行情回溯。本周上证指数下跌0.76%,交通运输板块跌0.74%,交运板块跌幅略低于上证指数。个股中,深赤湾A、德新交运等涨幅较大。
    航运高频数据跟踪。本周干散货BDI收于1366点,跌8.3%;油运VLCC TD3C-TCE收于15503美元/天,涨7.4%;集装箱SCFI收于910点,跌1.3%,欧线运价821美元/TEU,跌7.2%,美西线运价2349美元/FEU,涨0.7%。
    航空数据跟踪。根据中航信数据,本周一类机场国内平均票价为986元,同比增长8.24%,国内平均客座率为83.4%,同比提升1.4pts;二类机场国内平均票价为619元,同比增长6.82%,国内平均客座率为86.4%,同比提升7.2pts;其他机场国内平均票价为537元,同比提升9.54%,国内平均客座率为85.6%,同比提升7.5pts。
    快递月度数据跟踪。8月份,全国快递服务企业业务量完成41.0亿件,同比增长25.7%;业务收入完成488.6亿元,同比增长20.9%。1-8月,全国快递服务企业业务量累计完成302.6亿件,同比增长27.2%;业务收入累计完成3715.2亿元,同比增长24.8%。全国快递单月平均单价为11.9元,同比下降3.8%(前8月-1.9%),快递价格战有所抬头。
    本周要闻简评。据华尔街日报报道,美国财务部长姆努钦向以中国国务院副总理刘鹤为首的中国代表团发出邀请。短期,我们认为航运股的股价表现已经反应或者至少部分反应了对中美贸易战的悲观预期,如果中美贸易战出现转机,航运股有望迎来估值修复。中长期,我们继续看好航运业复苏的大趋势,运价回暖有望带动航运公司盈利持续改善。目前航运股估值处在历史底部位置,具备配置价值,建议投资者择机布局航运股。
    重点报告。《快递行业18年中报总结》《南方航空深度报告》
    本周观点:1)高速公路板块,经济下行中,稳健性凸显。新版《收费公路管理条例》拟延长收费期限,将成催化剂。首推主业和多元业务发力,预期利润连续三年爆发的深高速;2)“公转铁”全面深化推进,范围扩张至沿海主要港口,提升铁路运量,推荐饱和运量维持、估值有望回升的大秦铁路,推荐受益沙鲅线和特箱运量提升的铁龙物流;3)航空业供需关系向好,行业中期价格拐点出现,人民币企稳、三季度座收回升是短期反弹催化剂,建议关注吉祥航空等相关标的;4)快递行业维持较快增长,价格战打响加快行业出清及龙头集中,未来三年有望出现翻倍牛股。推荐成本效率俱佳的韵达股份,业务量增速改善明显的申通快递、圆通速递,关注增速回升以及利润率的拐点出现的顺丰控股;5)机场行业:枢纽机场的抗周期性及垄断优势助推估值提升,上海机场免税招标落地,未来7年业绩确定性强,继续看好。6)航运板块:中长期继续看好航运业复苏的大趋势,目前航运股估值处在历史底部位置,建议投资者择机布局中远海能等相关标的。
    本周组合:深高速、大秦铁路、韵达股份、申通快递、吉祥航空、铁龙物流、中远海能。
    风险提示:油价汇率大幅波动,国内经济失速,中美贸易战影响超预期,航运供求恶化,国企改革进度低于预期,空难、战争,电商增速下滑、恶性价格战。

申万宏源:景兴纸业(002067)2016年年报及2017年一季报点评:包装原纸弹性显现 投资收益提供业绩安全垫


    投资要点:
    公司公布2016 年年报及2017 年一季,单季收入增速放量,扣非净利高增长。2016 年实现收入36.81 亿元,同比增长24.6%,(归属于上市公司股东的)净利润为3.19 亿元,同比增长2639.6%,符合我们预期,合EPS 0.29 元,归母扣非净利润1.41 亿,同比增长1490.1%;其中16Q4 实现收入11.56 亿元,同比增长41.6%,(归属于上市公司股东的)净利润为1.47亿元,同比增长3279.9%。2017 年1-3 月实现收入9.74 亿元,同比增长28.7%,(归属于上市公司股东的)净利润为1.30 亿元,同比下滑20.1%,符合我们预期,归母扣非净利1.29亿;因16Q1 公司净利润几乎全部来自于处置莎普爱思股份的投资收益;而17Q1 全部来自于造纸主业;17Q1 扣非净利润同比增长214%,包装原纸受益于提价带来的弹性,16Q4,17Q1均带动公司主业业绩高增长。公司预告17H1 归母净利润约2.30 亿元~2.83 亿元,同比增长30.0%~60.0%。公司分配预案为拟每10 股派0.7 元。
    箱板瓦楞纸纸价上涨,主业业绩弹性显现。需求端箱板瓦楞纸行业受益于电商需求爆发;供给端受益于环保加强落后产能淘汰,致行业集中度提升。2016 下半年以来在废纸、煤炭、运价等成本端快速上涨背景下,成本通过持续涨价快速传导。吨毛利与吨净利明显改善,单季毛利率上市以来创新高:2016 年箱板瓦楞纸收入增长18.2%,毛利率提升1.16 百分点至14.7%,综合毛利率13.9%;2017Q1 受益包装原纸价格进一步抬升,包装原纸提价贡献收入增长动力,综合毛利率进一步提升至24.9%,创公司上市十余年来新高,单季度原纸销量近25 万吨。行业景气有望延续高位,公司120 万吨箱板纸产能将进一步释放主营业绩弹性。环保趋严,大型纸厂受益。公司系首批获环保部排污许可证企业(仅19 家),受益环保收紧背景下小厂倒闭行业集中度集中趋势;采用废纸造纸,2015 年7 月起享受增值税退税政策,2016 年增值税退税1.20 亿(vs 营业外收入总额1.25 亿),将持续贡献业绩增量。
    生活用纸产能落地,原纸生产及OEM 产品放量;包装业务淘汰落后产能提升资产质量。1)生活纸收入放量,公司前次募投6.8 万吨生活用纸项目16H1 全部投产,2016 年全年生活原纸产量4.41 万吨,产能利用率约75%,实现销售3.69 万吨,对应收入2.67 亿元,同比增长318.0%。2017 年维持以原纸为主的生产结构,开发防敏、保湿滋润系列特种面巾纸,提升生活纸毛利率。2)处置落后包装产能,新建高速纸箱线落地。2016 年公司将长期亏损的浙江景特处置完毕、四川景特停产处理和厂房出租,1 亿平方米高速纸箱线16 年内落地,包装资产得到有效优化。
    投资收益贡献业绩及市值估值的安全垫。公司目前持有上市公司莎普爱思股权合计市值约6.50 亿元,及新三板公司艾特克股权合计市值约1.31 亿,公司公告将在二季度继续择机出售莎普爱思部分股权,贡献投资收益;公司同时持有平湖龙华实业、北斗天汇等股权,获取稳定投资收益,成为未来几年的业绩安全垫。
    受益于箱板瓦楞纸供求形势改善,公司吨盈利显着改善,2017 年有望维持相对高位。包装原纸价格3 月调整后继续回升,吨盈利仍维持高位,公司主业箱板纸构筑稳健业绩弹性。
    限制性股票激励计划彰显公司管理层信心(授予价3.43 元)。维持17-18 年造纸主业净利润贡献为3.5 亿,4.2 亿,不考虑其他非经常性利润,维持17-18 年EPS 分别为0.32 元和0.38 元,目前股价(6.19 元)对应17-18PE 分别为19 和16 倍,维持增持。

证券时报网:抄底定增破发股 230只个股跌破增发价


    跌破增发价的定增股一度被认为是市场的另一个价值洼地,不仅意味着中小投资者可以以低于大股东、机构投资者的价格买到更便宜的股票,而且不受定向增发锁定期限(多为12个月内,大股东认购部分为36个月)限制。
    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至8月1日,近一年以来已实施完成定向增发的上市公司共502家,其中股价跌破定增发行价的有230家,占比约45.82%。这230家公司中,主板76家,中小板85家,创业板69家。
    最新收盘价与增发价相比较,163只个股折价率超过10%,102只折价更是超过20%。其中折价幅度排名居前的分别是武汉凡谷折价45.50%;广电网络折价45.49%;金信诺折价43.76%。
    从估值来看,35只定增破发个股动态市盈率低于30倍,其中14只市盈率更是在20倍以下。市盈率最低的城投控股,仅11.30倍。

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